期货日报网讯(记者肖佳煊)3月21日，北京大学经济学院金融与投资期货年会24周年论坛——“2026年全球流动性重构下的期货市场机遇与挑战”在北京大学经济学院隆重举行。北京大学经济学院EDP讲席教授吕随启在论坛上发表主旨演讲，深入剖析了当前全球流动性格局的深刻变化及其对期货市场的影响。
吕随启表示，当前全球流动性正经历从“总量水位”到“结构流向”的关键转型。过去，美联储控制水龙头阀门，货币政策松紧决定水位高低与资产价格涨跌。如今，水位趋稳、流向重构，资金的结构性再分配成为市场核心变量。
从水位变化看，美联储自2024年四季度起已由紧缩转向宽松，降息与扩表并行，美元持续走弱，全球无风险利率下行。与此同时，欧洲央行维持高利率，日本央行退出负利率温和加息，中国则坚持适度宽松的货币政策，降准降息托底总量。总体而言，全球M2增速已见顶回落，流动性从超常宽松转向常态充裕。
更值得关注的是流向层面的三大重构。货币流向方面，随着美联储进入降息周期，弱美元开启，资金从美股流出，流向非美元资产。2026年初数据显示，欧日股市资金流入约1040亿美元，而美股仅流入250亿美元，差距悬殊。区域流向方面，全球资金从美国“单极虹吸”转向多极分化，欧洲、日本及中国市场吸引力上升，外资有所回流。资产流向方面，避险资产如黄金、原油、战略物资受追捧，稳健资产如高股息、中国核心资产受青睐，成长资产如AI、高端制造则在新质生产力逻辑下呈现结构性机会。
吕随启表示，当前金融市场流动性充裕与实体经济流动性紧张并存，形成“水火两重天”的格局。在总量水位难以大幅提升的背景下，存量资金博弈仍将持续，结构性分化将主导市场走向。
展望2026年，吕随启认为，A股市场将呈现指数稳定、小幅上扬的结构性牛市特征。投资者应看轻指数、把握主线，关注6月美联储议息会议、地缘政治格局等宏观变量，在资产配置上进取与防御并重，聚焦AI算力、高端制造、电力、贵金属等兼具成长性与业绩支撑的板块，把握全球资金转移带来的确定性投资机会。
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